Embora o presidente da Reserva Federal dos EUA, Jerome Powell, tenha sugerido fortemente a possibilidade de um corte nas taxas em Setembro, a atenção do mercado está focada na extensão e velocidade do corte das taxas. O Banco da Coreia congelou a sua taxa de juro de referência na semana passada e adiou o corte da taxa para depois de Outubro, mas espera-se que a pressão descendente sobre as taxas de juro do mercado local aumente ainda mais. Outras más notícias surgiram quando as autoridades financeiras restringiram os empréstimos às famílias.
No seu discurso de abertura no Simpósio de Política Económica realizado em Jackson Hole, Wyoming, no dia 23 (hora local), o Presidente Powell disse: “É hora de ajustar a política monetária”. Ele disse: “Aumentou a confiança de que a inflação retornará a 2% (o nível-alvo). Não pretendemos nem acolhemos com satisfação um maior esfriamento do mercado de trabalho. No entanto, o corte da taxa e sua velocidade serão determinados posteriormente. Embora tenha demonstrado confiança na estabilidade de preços, também enviou uma mensagem forte de que não permitiria o abrandamento do mercado de trabalho.
O mercado está a avaliar os comentários do Presidente Powell como um “anúncio de facto de corte de taxas” e parece estar a considerar um corte de taxas no Federal Open Market Committee (FOMC), que terá lugar em meados do próximo mês (nos dias 17 e 18). . De fato. O Fed manteve as taxas de juros entre 5,25-5,50% ao ano desde julho do ano passado.
Actualmente, a opinião predominante é que a Reserva Federal dos EUA reduzirá as taxas de juro em 0,25 pontos percentuais em Setembro. Olhando para a previsão da Bolsa Mercantil de Chicago (CME) do Fed divulgada no dia 24 (hora local), as expectativas de um corte de 0,25 ponto percentual em setembro (76%) são muito superiores às expectativas de um grande corte (24%). O relatório de emprego de Agosto, que será divulgado no dia 6 do próximo mês, deverá marcar um ponto de inflexão na “força” dos cortes nas taxas de juro por parte da Reserva Federal dos EUA. O mercado interpreta que o facto de o presidente Powell não ter utilizado a expressão “taper (corte nas taxas)” neste discurso significa que também tinha em mente um corte de 0,5 pontos percentuais (grande corte).
Com o Presidente Powell a sinalizar um corte nas taxas em Setembro, espera-se que as taxas de juro no mercado local também sejam afectadas. Embora o Banco da Coreia tenha congelado a taxa de juro base no dia 22 deste mês, as taxas de juro das obrigações locais já estavam fixadas num nível muito inferior à actual taxa de juro base (3,50% ao ano), reflectindo expectativas de um corte antecipado da taxa de juro. . A taxa de juros de uma nota do Tesouro de 3 anos é de cerca de 2,90%, e a taxa de juros de uma nota do Tesouro de 10 anos é de cerca de 3,00%. Caiu para o nível em que o Banco da Coreia baixou duas vezes a taxa de juro directora em 0,25%.
Mais dinheiro está fluindo para o mercado de títulos devido às expectativas de taxas de juros mais baixas. De acordo com as estatísticas do FnGuide, a partir do dia 22, o montante alocado para fundos de títulos locais aumentou 1,142 trilhão de won em relação à semana passada. Isto é muito mais do que o aumento dos fundos de capital (176 mil milhões de KRW) durante o mesmo período. As taxas de juro dos títulos do Tesouro são um índice das taxas de juro de financiamento das instituições financeiras, como as obrigações bancárias, e reflectem-se nas taxas de juro do consumidor em diferentes momentos. Quando as taxas de juros dos títulos do governo caem, as taxas de empréstimo também caem. Recentemente, as autoridades financeiras e o sector bancário tentaram “restringir os empréstimos”, mas há uma grande probabilidade de que isso conduza a uma situação em que não sejam suficientes.
Esta é também uma preocupação das autoridades monetárias. Se a Reserva Federal dos EUA iniciar uma redução significativa nas taxas de juro, a pressão para baixar as taxas de juro internas irá intensificar-se, porque a redução das taxas de juro numa situação em que o aumento dos preços da habitação e dos empréstimos às famílias não são estáveis pode ser “despejar combustível”. mistificação. “Eu alertaria contra as expectativas de que avançaremos com os Estados Unidos”, disse recentemente o Governador do Banco da Coreia, Lee Chang-young, no Comité de Política Monetária, acrescentando: “Espero que não tomem como certo que o âmbito e a velocidade da as nossas reduções nas taxas de juro serão iguais às que aconteceram nos Estados Unidos».
Repórter Kim Hui-seong francamente@hani.co.kr
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